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摘要:据LiveReport大数据,当前在港上市的游戏公司共计24家(不含创业板),棋牌游戏类型的公司自今年以来表现亮眼,网易-S作为港股第二大游戏公司亦涨幅居前,腾讯则维持区间波动;在游戏行业整体估值水平方面,常规的三项估值指标PE/PB/PS均值分为约为14.97倍、1.62倍、2.44倍,分位数均值则分别约为36.47、35.62、30.46。

自2021年底青瓷游戏上市以来,许久未见游戏公司来港上市。据LiveReport大数据,国内数字互动娱乐公司中旭未来已于8月29日通过港交所聆讯,中旭未来能否顺利上市,在当前港场下,游戏类公司的估值水平如何?

据LiveReport大数据统计,在港上市的游戏公司共计24家(不含创业板),从公司业务属性层面,游戏公司可大致划分六个类型,即综合游戏开发、手游开发、棋牌游戏、页游及手游、游戏运营、手游开发。

其中,综合游戏开发的公司共计7家,占比29.17%,占比最高。综合游戏开发类中最具代表性的公司为腾讯、网易。

手游开发、游戏运营、棋牌游戏三个类型分布均匀。手游开发最具代表性的公司有IGG、青瓷游戏;游戏运营最具代表性公司有心动公司、创梦天地;棋牌游戏最具代表性公司有禅游科技、家乡互动。

2023年初至今,24家游戏公司加权均值上涨约11.30%,其中权重最大的腾讯至今上涨5.85%,日均成交额约为76.04亿港元。

年内涨幅最大的港股游戏公司为禅游科技,日均成交额约为950.63万港元;网易-S涨幅第二,日均成交额约为7.76亿港元。

从所属的细分赛道看,棋牌类游戏公司的股价表现较好,三家棋牌游戏公司涨幅均在30%以上。其中,禅游科技较家乡互动、博雅互动的成交更活跃。家乡互动的市值仅比禅游科技低8亿左右,但成交活跃度相差甚远。

截至2023年9月4日,在剔除市值过大的腾讯后,港股游戏行业的平均市值约为44.82亿港元,常规三项估值指标PE/PB/PS的均值分别约为14.97倍、1.62倍、2.44倍。

腾讯及网易为港股最大的两家游戏公司,两家公司三项估值指标较为接近。从年初至今涨跌幅来看,网易上涨意愿更强。游戏业务层面,网易于6月推出了多款热门新游戏,继续拓宽游戏品类并增强了国际影响力:

经典的旗舰类游戏产品如《梦幻西游》系列表现稳健,热门游戏如《蛋仔派对》、《第五人格》、《逆水寒》等也热度不减。

财务方面,网易2023年上半年营收490.58亿人民币,同比仅增长5.01%,净利润则约149.97亿人民币,同比增长54.84%.

另外,年内涨幅最大的禅游科技,三项估值指标分别为3.31倍、1.41倍、1.29倍,其估值指标相比行业均值低上许多。从中期财报上看,公司棋类游戏上半年的收入约9.23亿人民币,同比增长约104.3%。公司的旗舰产品之一《指尖四川麻将》深受玩家欢迎及喜爱,在中国iOS畅销排行榜的棋牌游戏中最高取得第二名。2023年上半年,禅游重新推出四款棋牌游戏,并在海外推出一款游戏。当前公司有48款自主开发的游戏及7款第三方游戏,当中分别有43款棋牌类游戏及12款其他休闲游戏。

从近三年的估值分位数来看,港股游戏公司的PE/PB/PS估值指标分位数均值约为36.47、35.62、30.46,整体处于历史中下水平位。

细节上,腾讯的三项分位数分别为28.26、35.33、27.58,接近行业均值,;网易则PB及PS的分位数偏高,接近分位数的中位值;禅游科技则PB的分位数高于中值。需要注意的是,众多公司的PE分位数为0,主要因为公司由盈转亏或亏损扩大,致使PE创历史低分位,如金山软件、中手游、心动公司等。但也有因利润收窄、亏损收窄或扭亏为盈而致使分位数飙升至高位,如网龙、祖龙娱乐、飞鱼科技等。

中旭未来是网络游戏产品发行商,由客户开发并由公司营销及运营的网络游戏通过「贪玩游戏」品牌向玩家提供。

2022年收入为88.17亿元人民币(年复合增长率为75.20%),净利润4.92亿元人民币,毛利率72.70%,2023年前4个月收入24.48亿元,净利润2.42亿元。

假如按照港股游戏公司14.97倍PE估值,以2022年净利润5.3亿港元计算,其总市值约为79.34亿港元。